自动减仓

全部减仓

当且仅当以下两个条件同时满足时触发全部减仓：

• $MM > 0, Equity^* \leq 0$；
• 基于自动减仓触发价 (ADLTrigPrice) 计算得到的剩余 Equity 为负。

部分减仓

当且仅当以下两个条件同时满足时触发部分减仓：

• $\frac{MM}{Equity^*} > 100\%$；
• 基于自动减仓触发价 (ADLTrigPrice) 计算得到的剩余 Equity 为负。

自动减仓触发价

自动减仓触发价 (ADLTrigPrice) 用于仓位风险计算，按此价格接管会导致被接管人仓位穿仓。

$$FutureADLTrigPrice = \begin{cases} FutureSmoothMarkPrice^T_t \cdot (1 - ADLLongFutureShock), Qty > 0 \\[5pt] FutureSmoothMarkPrice^T_t \cdot (1 + ADLShortFutureShock), Qty < 0 \end{cases}$$

$$CallADLTrigPrice = \begin{cases} V(FutureSmoothMarkPrice^T_t \cdot (1 - ADLLongFutureShock), IV \cdot (1 - ADLLongIVShock), T, t, K, r, call), Qty > 0 \\[5pt] V(FutureSmoothMarkPrice^T_t \cdot (1 + ADLShortFutureShock), IV \cdot (1 + ADLShortIVShock), T, t, K, r, call), Qty < 0 \end{cases}$$

$$PutADLTrigPrice = \begin{cases} V(FutureSmoothMarkPrice^T_t \cdot (1 + ADLLongFutureShock),IV \cdot (1 - ADLLongIVShock), T, t, K, r, put), Qty > 0 \\[5pt] V(FutureSmoothMarkPrice^T_t \cdot (1 - ADLShortFutureShock), IV \cdot (1 + ADLShortIVShock), T, t, K, r, put), Qty < 0 \end{cases}$$

自动减仓价

自动减仓价 (ADL price) 为自动减仓的实际成交价。

全部减仓

以触发时刻合约的爆仓接管价 (liquidating price) 作为基准，计算合约自动减仓平仓价：

$$FutureADLPrice = FutureLiquidatingPrice - \frac{FutureLoadWeight \cdot\min(ResidualEquity, 0)}{FutureQty}$$

$$OptionADLPrice = OptionLiquidatingPrice - \frac{OptionLoadWeight \cdot\min(ResidualEquity, 0)}{OptionQty}$$

其中：

$$FutureLoadWeight = \frac{\left| (FutureLiquidatingPrice - FutureOpenPrice) \cdot FutureQty \right|}{TotalAbsValue}$$

$$OptionLoadWeight = \frac{\left| OptionLiquidatingPrice \cdot OptionQty \right|}{TotalAbsValue}$$

$$TotalAbsValue = \sum\limits_{Leg:i} \left| (FutureLiquidatingPrice_i - FutureOpenPrice_i) \cdot FutureQty_i \right| + \sum\limits_{Leg:i} \left| OptionLiquidatingPrice_i \cdot \text{OptionQty}_i \right|$$

部分减仓

默认采用 平滑标记价格 (smooth mark price)。

触发机制

• 对手选择：根据对手排序规则选择自动减仓对手方与该用户进行互相平仓；

• 减仓顺序：逐腿按照减仓序列执行减仓；

• 动态调整：每减仓一条腿后会根据当前策略剩余腿情况重新计算自动减仓价 (ADL price)。

对手方排序

计算对手方各自的杠杆收益率 (LeveragePnL) 并按照降序排序， 从杠杆收益率最大的对手方仓位开始相互平仓，直到发起方风险仓位被全部平仓：

$$LeveragePnL = \begin{cases} \frac{UnrealizedPnL}{\max(1, Equity - UnrealizedPnL)} \cdot MMRatio^{\operatorname{sign}(UnrealizedPnL)}, & MMRatio \neq 0 \\[8pt] \frac{UnrealizedPnL}{\max(1, Equity - UnrealizedPnL)}, & MMRatio = 0 \end{cases}$$

自动减仓结算

• 期货：发起方按照自动减仓价 (ADL price) 与对手方平仓。

• 期权：期权多头由发起方以自动减仓价 (ADL price) 卖给对手方，期权空头由对手方以自动减仓价 (ADL price) 卖给发起方。